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新股前瞻裕河控股港交所“三进宫”泡沫塑料赛道的小玩家靠扩产突围

  智通财经APP获悉,据港交所11月11日披露,裕河控股有限公司向港交所主板递交上市申请,信达国际为其独家保荐人。值得关怀的是,这如故是该公司第三次递表港交所,其曾于2020年9月10日及2021年4月6日向?港交所、主板递交上市申请。

  招股书浮现,裕河控股是中国的EPS(俗称泡沫塑料)制造商,主要从事EPS的临蓐及出卖。依据弗若斯特沙利文汇报,就产量及收益而言,裕河控股于2020年为安徽省最大的EPS成立商。就2020年的EPS产量及收益(商场份额区别约为2.5%及2.0%:)而言,该集体,于华:夏聚”苯乙烯?树立业的全部EP”S创造?商中排名第九,而该市场的前五名玩家市占率约70%。如此来看,裕河控股无疑算是成熟赛叙的小玩家了。

  禁止敌视的是,裕河控股在营收略有缩;水的境况下,净利润却不改加多态势。2018年至2021年6月30日止(以下简称请示期内),公司的营收别离为2.84亿元(单!位:国民币,下同)、2.91亿元、2.82亿元“及;1.80亿元;净利润?差别为1678.7万元、3399.5万元、3787.1万元及1909.1万元。

  遵!循智通财经AP。P景。仰,裕河控股净利润庄重添加的背后,是公司EPS产品量价!齐增。

  招股书浮现,裕河控股的:EPS产品可大要分为两?类,即A系列EPS?及抗静电系列。A系列EPS通常用于广大结束产品(如电器、冷冻食品及修饰质地)的包装质料。抗静电系列泛泛用于筑修及家用电器机闭件以及恳求齐全防震、抗静电及防尘特色的易碎产品(如高端电器(收集智能电视及冰箱)、修修材料及周详电子兴办(收罗条。记本电脑及液晶出现屏))的包装原料。

  从销量来、看,不论是A系列EPS或是抗静电系列,请示期内两大;产品均完成了稳步增进。其中A系列EPS的销量从2018年的2.40万吨添补至2020年的3.16万吨,年复关增快约68%,2021年上半年销量则同比添补47%至1.74万吨。抗静电系列的销量从2018年的2258吨添“补至2020年的5788吨,年复关填补率为116%。可见,在稳步发达A系列EPS产品之时,裕河控股的抗静电系列产品扩张势头强劲。

  从均匀售价来看,两大产品的贩卖价格在2019年起下手回落,2021年上半年动手显现上升。报告期内,A系列。EPS:的平均售价分“裂为1.06万元、8900元、7377元、9125元;同期抗静电系列的匀称售价!则为1.23万元、1.04万元、8469元、1.10万元。

  两“大产品的,量价齐升,助推,裕河“控股的毛“利节节,走高。报告期内,公司的毛利辨别约为!4740万元、5880万元、7820万元、3430万元,公司的大片面!毛利来自于A系列EPS ,诀别占毛利的86.9%、79.8%、76.9%及,85.1%。同当前期,公司毛,利率分辩。为16.7%、20.2%、27.7%!及19.1%。毛利率;在2021年上!半;年的下降,则是!由于原:质料苯乙“烯的“物价补充。

  根据智通,财经A:PP探听,鉴于下游客户与墟市竞争的阔别脾气,商场到场,者、有本领、与客户维持闲静的?相合并向客户闲静供给产品,自其全部人行业创制商中脱颖而出。报告期内,裕河控股在安徽:省和江苏省创造了坚硬的客户群,在两地所得收入分辨约为人1.54亿元、1.56亿元、1.56亿元,判袂!占总收入的54.2%、53.7%、55.4%:及45.9%。

  客户高度集合亦是”裕河控股的、不?容渺视的另一、缺点。据招股书闪,现,从2018至2021年上半年,裕河控股来自五大客户的收入占:比分辨为85.7%、79.9%、78%、75.2%。比例!纵然逐!年消重,但至2021年上半”年时,仍保护。在了”近八成的;高位,个中仅客:户A一家,便占比43.4%。客户?高度集结”的成绩,是业;绩闪现严重、寄!托于客”户加添,裕河控股仍需加速新客户的;制造。

  其余,高额的应;收账款亦是?客户高度鸠合?的短处。2021年上半年年,裕河控股买卖应收款项与应收票据盘算逾1亿元,占起伏家当约八成。可见,该公司的绝大个人颤栗资产,都是未收回首的帐上,数。

  其它,报告期内,公司就三项、三项、两项及两项一面评估交易应收款项(已本质耽延结算)差异计提开业应收。款项吃亏拨备约510万元、500万元、490万元及480万元。若后:续仍发?生存提,将劝化公司功绩?出现。

  而在客户高度会集且有大额的应收账!款之后,为前进血本的使”用功用,裕河控股”只能在供应商方面不停齐集,云云既能在必然程度上降落采购成本,亦无?妨贻误“付款期限。据招股书“显现,2018至2021年上半年,其来自于五大提供商的“原原料“采购资本占比判袂为80.1%、89.8%、89.1%、91.4%。此中,来自最大提,供商的。占比离别为25.8%、38.5%、39.6%、40.9%。供应商的延续集中即使能;进取血本、的运用功“效,但伤、害也在?无间“热”潮。

  除客“户外,EPS创立商亦需与上游供给商维护亲切商量以保证紧要原质料(如苯乙烯)的逍遥及充实提供。简言之,苯乙烯代价对裕河控股的赢余能力教养极大。

  招,股书出现,由于公司EPS产品的匀称售价与中国EPS时价,大约相符,于是,苯乙烯与EPS物价之间的振动及差价将对公司的收益、售卖成本及毛利率形成影响。

  请示期“内,华夏苯乙。烯平均物价差异为每吨人民币10778元、每吨。公民币8281元、每吨国”民币6130元及每吨。公民币,8841元,而E、PS均匀物价差别约为每吨人民币12045元、每吨”黎民币!9723元、每吨百姓,币8274元”及每吨百姓:币10349元;两者之间的差价分辩为每吨苍生币1267元、每吨苍生币1442元、每吨百姓币2144元及每吨黎民币1508元。 放弃2019年12月31日止两个年度,苯乙烯与EPS的差价由每吨国民币1267元增至每吨国民币1442元,乃急急由于EPS的市价!低落快度慢于苯乙烯的价格,以是公司的毛利率,从2019年的20.2%补充至2020年的27.7%。

  中。断2021年6月。30日止六:个月,差价减至每吨约公民币1508元重。要由于苯”乙烯价钱?回复,此乃由于2021年上半年分娩步骤佐理暂且中 断,吃紧海异邦家(如美国及中东)的产量受限,导致苯乙!烯进,口额缩减。所以,公司的?毛利率于停息2021年6月30日止六个月下降至约19.1%。苯乙烯价值与裕河控股节余才智?亲?密相关,导致公司策动无法持久偏护恬逸补充态势。

  当然,裕河控股揣度以边界安乐规划地势。招股”书呈现,公司将募集血本将用于以下用?途。第一:将用于兴修!新生产厂房;第二:将用于购买新死板、创造及系统,启动四条更生产线以推广产能;及用于进取自动化、环保临盆及闲静隆盛;第三:将用于为新生产厂房雇用新雇员;第四:将用作?营运、血本及平凡公司用途。经验扩产运动来加紧墟市名望,增添市场份额,以鸿。沟效应起!义市场迟疑,无疑“是确切的选择。

  综上所述,随着两大、产品的量价齐、升,裕河控股在昔时三年中完成了稳步填补。眼前的原质料本钱展现添加态势,2021年裕河控股的加添或相对有限。

辽宁华日高新材料股份有限公司

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